Planejamento tributário eficiente: uma análise de sua relação com o risco de mercado

AutorAndré Pinto Coelho Vello/Antonio Lopo Martinez
CargoMestre em Planejamento Tributário pela FUCAPE Business School/Doutor em Controladoria e Contabilidade pela USP
Páginas117-140
DOI: http://dx.doi.org/10.5007/2175-8069.2014v11n23p117
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ISSN 2175-8069, UFSC, Florianópolis, v. 11, n. 23, p. 117-140 mai./ago. 2014
Planejamento tributário eficiente: uma análise de sua
relação com o risco de mercado
Efficient tax planning: an analysis of its relationship with the market risk
Planificación fiscal eficiente: un análisis de su relación con el riesgo de mercado
André Pinto Coelho Vello
Mestre em Planejamento Tributário pela FUCAPE Business School
Consultor em Finanças e Negócios da ALLANIS Business Consulting e Professor
Temporário na FUCAPE Business School
Endereço: Rua Ludwick Macal, n◦ 390, Bairro Jardim da Penha
CEP: 29060-030 – Vitória/ES – Brasil
E-mail: vello@allanis.com.br
Telefone: (27) 3207-3370
Antonio Lopo Martinez
Doutor em Controladoria e Contabilidade pela USP
Professor da FUCAPE Business School
Endereço: Av. Fernando Ferrari, 1358. Bairro Boa Vista
CEP: 29075-505 – Vitória/ES - Brasil
E-mail: lopo@fucape.br
Telefone (27) 4009-4444
Artigo recebido em 01/02/2014. Revisado por pares em 15/04/2014. Reformulado em
30/07/2014. Recomendado para publicação em 29/07/2014 por Sandra Rolim Ensslin (Editora
Científica). Publicado em 28/08/2014.
André Pinto Coelho Vello e Antonio Lopo Martinez
ISSN 2175-8069, UFSC, Florianópolis, v. 11, n. 23, p. 117-140, mai./ago. 2014
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Resumo
Este artigo evidencia se um bom planejamento tributário promove uma redução do risco de
mercado, desde que feito na presença de boas práticas de Governança Corporativa. Com base
em uma amostra de 86 empresas de capital aberto listadas na BOVESPA e uma série histórica
de cinco anos, efetuaram-se as regressões dos dados em painel, buscando identificar as
variáveis que explicavam o risco de mercado (beta). Os resultados evidenciam a existência de
uma relação significativa e negativa entre o risco de mercado e o índice de planejamento
tributário eficiente das organizações nas empresas com melhores práticas de Governança
Corporativa.
Palavras-chave: Planejamento tributário. Governança corporativa. Risco de mercado.
Abstract
This article shows if a good tax planning, promotes a reduction of market risk, when in
presence of good corporate governance practices. From a sample of 86 publicly traded
companies listed on the BOVESPA during a time lapse of 5 years is data panel of regressions
in order to identify the variables that explain the market risk (beta). The results show the
existence of a significant and negative relationship between market risk and the rate of
efficient tax planning organizations, in companies with the best corporate governance
practices.
Keywords: Tax avoidance. Corporate governance. Market risk.
Resumen
En este artículo si muestra que una buena planificación fiscal, promueve una reducción del
riesgo de mercado, cuando en presencia de prácticas de buen gobierno corporativo. De una
muestra de 86 empresas que cotizan en bolsa que figuran en la BOVESPA, durante un lapso
de tiempo de 5 años es de panel de datos de las regresiones a fin de identificar las variables
que explican el riesgo de mercado (beta). Los resultados muestran la existencia de una
relación significativa y negativa entre el riesgo de mercado y el tipo de organizaciones de
planificación fiscal eficiente, en las empresas con las mejores prácticas de gobierno
corporativo.
Palabras clave: Planificación fiscal. Gobierno corporativo. Riesgo de mercado.

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