Gerenciamento de resultados contábeis em oferta pública de ações
| Autor | Sylvia Rejane Magalhães Domingos - Vera Maria Rodrigues Ponte - Edilson Paulo - Roberta Carvalho de Alencar |
| Cargo | Mestra em Administração e Controladoria pela Universidade Federal do Ceará - Doutora em Contabilidade pela Universidade de São Paulo - Doutor em Contabilidade pela Universidade de São Paulo - Doutora em Contabilidade pela Universidade de São Paulo |
| Páginas | 89-107 |
DOI: http://dx.doi.org/10.5007/2175-8069.2017v14n31p89
89
ISSN 2175-8069, UFSC, Florianópolis, v.14, n. 31, p. 89-107, jan./abr.
2017
Gerenciamento de resultados contábeis em oferta pública de ações
Earnings management in a public offering
Gestión de los ingresos por las empresas en la oferta pública de acciones
Sylvia Rejane Magalhães Domingos
Mestra em Administração e Controladoria pela Universidade Federal do Ceará
Doutoranda em Administração e Controladoria pela Universidade Federal do Ceará
Endereço: Rua Padre Sá Leitão, n° 337 – Bairro Jóquei Clube
CEP: 60.521-032 – Fortaleza/Ceará – Brasil
E-mail: sylvia_rejane@hotmail.com
Telefone: (85) 99676-5515
Vera Maria Rodrigues Ponte
Doutora em Contabilidade pela Universidade de São Paulo
Professora do Departamento de Contabilidade da Universidade Federal do Ceará
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Telefone: (85) 99104-9101
Edilson Paulo
Doutor em Contabilidade pela Universidade de São Paulo
Professor do Departamento de Finanças e Contabilidade da Universidade Federal da Paraíba
Endereço: Universidade Federal da Paraíba - Centro de Ciências Sociais Aplicadas - Programa de
Pós-Graduação em Ciências Contábeis
Endereço: Campus I - Cidade Universitária
CEP 58.051-900 - João Pessoa/PB - Brasil
E-mail: e.paulo@uol.com.br
Telefone: (83) 3216-7285
Roberta Carvalho de Alencar
Doutora em Contabilidade pela Universidade de São Paulo
Professora do Departamento de Contabilidade da Universidade Federal do Ceará
Endereço: Rua Monsenhor Bruno, 289 – Bairro Meireles
CEP: 60.115-190 – Fortaleza/Ceará – Brasil
E-mail: roberta@pradm.ufc.br
Telefone: (85) 99914-7148
Artigo recebido em 27/06/2015. Revisado por pares em 27/11/2015. Reformulado em 07/02/2017.
Recomendado para publicação em 16/03/2017 por Carlos Eduardo Facin Lavarda (Editor-Chefe).
Publicado em 30/04/2017.
Sylvia Rejane Magalhães Domingos, Vera Maria Rodrigues Ponte, Edilson Paulo e Roberta Carvalho de Alencar
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ISSN 2175-8069, UFSC, Florianopolis, v. 14, n. 31, p. 89-107, jan./abr. 2017
Resumo
O presente estudo teve como objetivo investigar a prática de gerenciamento de resultados por parte
das companhias nos períodos próximos ao de realização de oferta pública de ações. A amostra do
estudo compreendeu as companhias listadas na BM&FBovespa que realizaram oferta pública de
ações entre 2004 e 2013. Foram utilizados os modelos Jones Modificado (1995) e Pae (2005) e
aplicou-se a técnica de dados em painel. Os resultados da pesquisa sugerem que quando as empresas
gerenciam seus resultados contábeis para reduzi-los, elas buscam reduzir a variabilidade dos lucros;
já quando as empresas tentam aumentar seus lucros através do gerenciamento de resultados é possível
observar que essa prática é mais intensa nos trimestres ao redor da oferta pública de ações.
Palavras-chave: Gerenciamento de resultados; Oferta pública; Companhias abertas; Acumulações
discricionárias; Dados em painel
Abstract
The present study aims to investigate the result management practices by companies in the periods
close to share public offerings. The study sample was based on the listed companies at
BM&FBovespa that held share public offerings from 2004 to 2013. The models used were Modified
Jones (1995) and Pae (2005), and it was applied the data analysis in panel. The research results
suggest that when enterprises manage their accounting results to reduce them, they seek to reduce
the profit variability; but when the enterprises try to increase their profits through result
managements, it is possible to observe that this practice is more intense in the quarterly that is closed
to the share public offerings.
Keywords: Earnings management; Public offering; Public companies; Discretionary accruals; Panel
data
RESUMEN
Este estudio tuvo como objetivo investigar la práctica de la gestión de los ingresos por las empresas
en períodos cercanos a la oferta pública de acciones. La muestra la formaron las compañías listadas
en la BM&FBovespa que hicieron OPI entre 2004 y 2013. Los modelos fueron utilizados Jones
Modificado (1995) y Pae (2005) y se aplicó a la técnica de datos de panel. Los resultados del estudio
sugieren que cuando las empresas gestionan sus resultados financieros para reducirlos, también
buscan reducir la variabilidad de los beneficios, ya que cuando las empresas tratan de aumentar sus
ganancias a través de la manipulación de beneficios es posible observar que esta práctica es más
intensa en los trimestres en torno a la oferta pública.
Palabras clave: Gestión de los ingresos; Oferta pública; Compañías cotizadas; Acumulaciones
discrecionales; Datos panel
1 Introdução
O atual cenário de internacionalização do mercado brasileiro tem levado as empresas do país
a identificar oportunidades de expansão de suas operações ou de reestruturação de seu capital, fatores
que, segundo Bonfim, Santos e Pimenta Júnior (2007), têm contribuído para aumentar o número de
companhias de capital aberto.
Dentre os motivos que levam as empresas a abrir o capital, destacam-se a ampliação da base
de captação de recursos, a maior flexibilidade estratégica (liquidez patrimonial), o fortalecimento da
imagem institucional - devido à maior exposição no mercado -, as reestruturações societárias e a
aceleração da profissionalização (BONFIM; SANTOS; PIMENTA JÚNIOR, 2007).
A oferta pública inicial de ações é o processo de abertura do capital de uma empresa em bolsa
de valores, sendo bastante complexo e oneroso (como, por exemplo, despesas com coordenadores,
honorários advocatícios e de auditoria, além das taxas de arquivamento na Comissão de Valores
Mobiliários – CVM e na bolsa de valores), com vantagens e desvantagens, bem como obstáculos a
serem transpostos e de uma série de normas e regras que devem ser observadas (VIEIRA;
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