Governança Corporativa e Crises: mecanismos importantes durante ciclos econômicos distintos
| Autor | Fernanda Maciel Peixoto, Hudson Fernandes Amaral, Laise Ferraz Correia, João Carlos Carvalho das Neves |
| Páginas | 119-133 |
Artigo recebido em: 08/03/2013
Aceito em: 11/12/2013
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GOVERNANÇA CORPORATIVA E CRISES: MECANISMOS
IMPORTANTES DURANTE CICLOS ECONÔMICOS DISTINTOS
Corporate Governance and Crises: important mechanisms
during different economic cycles
Fernanda Maciel Peixoto
Professora Adjunta de Finanças. Universidade Federal de Uberlândia (UFU), Faculdade de Gestão e Negócios (FAGEN). Uberlândia,
MG. Brasil. E-mail: fmacielpeixoto@gmail.com
Hudson Fernandes Amaral
Professor Titular. Universidade Federal de Minas Gerais (UFMG), CEPEAD/CAD/FACE. Belo Horizonte, MG. Brasil. E-mail: hfamaral.
cepead@gmail.com
Laíse Ferraz Correia
Professora de Finanças. CEFET-MG, Departamento de Ciências Sociais Aplicadas. Belo Horizonte, MG. Brasil. E-mail: laise@dcsa.
cefetmg.br; laiseferraz@gmail.com
João Carlos Carvalho das Neves
Professor Catedrático ISEG (Instituto Superior de Economia e Gestão) Lisboa School of Economics and Management – Universidade
Técnica de Lisboa. Lisboa. Portugal. E-mail: jcneves@iseg.ulisboa.pt
DOI: http://dx.doi.org/10.5007/2175-8077.2014v16n39p119
Resumo
Esta pesquisa investigou se os mecanismos de
governança corporativa, segundo a Teoria da Agência,
assumem importâncias distintas em diferentes ciclos
econômicos. O período foi de 2000 a 2009, segmentado
em: crises locais (2000-2002); não crise (2003-2007);
e crise global (2008-2009). Os mecanismos de
governança analisados foram: estrutura de propriedade,
conselhos de administração, compensação aos
gestores, transparência e proteção aos minoritários.
A metodologia envolveu: (a) análise de componentes
principais, agregando em um indicador um conjunto
de variáveis de governança; (b) reorganização dos
componentes para verificar a contribuição das
dimensões de governança no índice. Constatou-
se que estrutura de propriedade foi o mecanismo
menos relevante no período. Durante as crises locais,
a dimensão de governança mais importante foi
compensação aos gestores. Nos períodos de não crise
e de crise global, o mecanismo mais relevante foi
proteção aos minoritários. Transparência se mostrou
gradativamente menos importante e conselho foi menos
relevante do que compensação e proteção.
Palavras-chave: Governança Corporativa. Crises.
Mecanismos.
Abstract
This research investigated whether the corporate
governance mechanisms, according to Agency Theory,
can take on distinct amounts of significance in different
economic cycles. The period studied was 2000-2009,
segmenting it into: local crises (2000-2002), no crisis
(2003-2007), and global crisis (2008-2009). The
governance mechanisms studied were: ownership
structure, board of directors, compensation to managers,
transparency and protection of minority shareholders.
The methodology involved: (a) principal component
analysis, aggregating in an indicator a set of governance
variables; (b) reorganization of components to verify
the contribution of each governance dimensions in the
index. It was found that ownership structure mechanism
was less relevant for the whole period. In the period of
local crises, the most important dimension of governance
was the compensation to managers. In periods of non-
crisis and global crisis, the most relevant mechanism
was protection of shareholders. Transparency was less
important during the study and board was less relevant
than compensation and protection.
Keywords: Corporate Governance. Crises.
Mechanisms.
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